Jeremy Grantham ► La "bolla di tutto" sta scoppiando, l'S&P 500 potrebbe crollare del 50% e la recessione sembra certa

Il cofondatore di GMO ha previsto un ampio declino del mercato e una dura recessione.
Grantham ha sconsigliato di detenere azioni statunitensi per il momento e ha criticato la Fed per aver gonfiato le bolle degli asset.

L'S&P 500 potrebbe crollare fino al 50% a causa del crollo della "bolla del tutto", ha dichiarato Jeremy Grantham all'economista David Rosenberg durante un recente webcast di Rosenberg Research.

I prezzi di azioni, obbligazioni, case, opere d'arte e altri beni sono saliti a livelli inebrianti durante la pandemia, aprendo la strada a un crollo storico e a una dolorosa recessione, ha affermato lo storico dei mercati e cofondatore di GMO.

Grantham ha rimproverato alla Federal Reserve di aver gonfiato più volte le bolle degli asset e ha messo in guardia gli investitori dal detenere azioni statunitensi nel breve periodo. Inoltre, non è sorpreso di vedere crepe nel sistema, come il drammatico crollo della Silicon Valley Bank questo mese.

Ecco le 12 migliori citazioni di Grantham tratte dall'intervista, leggermente rielaborate per motivi di lunghezza e chiarezza:

1. "Questo è dannatamente grande. È più grande di quello del 2000, perché include immobili e obbligazioni, mentre quello non lo era. L'economia ha avuto una leggera recessione. Non ha avuto problemi con il settore immobiliare. Non ha avuto problemi di riduzione del debito. Eppure, il Nasdaq è sceso dell'82%, Amazon del 92% e lo S&P del 50%. Attenzione, questa non è una battuta d'arresto delicata come quella del 2000".

2. "È già abbastanza grave aver fatto il mercato azionario nel 2000. Questa volta, abbiamo fatto un'analisi del mercato azionario, con in più il mercato immobiliare e il mercato obbligazionario".

3. "Il problema di questa bolla è che è una bolla su tutto. Abbiamo portato l'importante e pericoloso mercato immobiliare a prezzi record. Abbiamo portato il mercato obbligazionario a livelli mai visti nella storia dell'uomo, con i tassi più bassi mai registrati. Le belle arti e ogni altro bene sono saliti alle stelle e le azioni, in particolare negli Stati Uniti, hanno raggiunto o sfiorato i massimi storici".

4. "Il quadro generale è che abbiamo una piccola manciata di queste super bolle. Ognuna di esse è seguita da una recessione. Se si sbaglia davvero qualcosa, come nel 1929, segue una depressione. Se si fa confusione con il sistema finanziario, si verificano i terribili eventi del Grande Crollo Finanziario".

5. "In genere è difficile che il mercato scenda tra il 1° ottobre e la fine di aprile, cioè tra sei settimane. È come il cimitero dei venditori allo scoperto. A quel punto tutte le scommesse sono annullate e si torna al tritacarne". (Grantham ha spiegato che i presidenti degli Stati Uniti tendono a stimolare l'economia verso la metà del loro mandato, per creare un contesto forte al momento delle elezioni successive).

6. "Potremmo accontentarci di qualcosa come 3.000 sull'S&P, se tutto va bene. Se i fattori aggiuntivi dovessero essere molto forti, allora il mercato si avvicinerà a 2.000. È molto probabile che l'economia sia un po' più debole e che i margini di profitto siano più bassi. La storia è abbastanza chiara: le bolle ci sono, sono sempre scoppiate, e questa sta per scoppiare".

7. "Le sollecitazioni si accumulano come un'enorme pressione dietro la diga e non si riesce a capire quale mattone finirà per primo nella diga. Sono sorpreso che sia stata la Silicon Valley Bank, ma non sono sorpreso che ci sia stato qualcosa di sorprendente come la Silicon Valley Bank. Sarei stato sorpreso se non si fosse rotto nulla".

8. "Quando si svaluta il valore percepito di molti trilioni di dollari - e alla fine saranno più di 10 trilioni di dollari - e ci sono diverse classi di attività che contribuiscono, tutte hanno delle conseguenze. E non ci si deve sorprendere se una parte del sistema creditizio si trova sotto stress". (Grantham stava descrivendo le conseguenze di un crollo massiccio dei prezzi degli asset).

9. "Nel 2000, tutti erano costosi. Questa volta sono gli Stati Uniti a essere cari e il resto del mondo non è particolarmente caro. Non possedete azioni statunitensi a breve termine. Se proprio dovete possedere titoli azionari statunitensi, per carità, giocate sul lungo periodo e occupatevi di risorse e cambiamenti climatici, e state alla larga da tutto il resto".

10. "Non credo che il mercato orso finirà prima del prossimo anno. E i fondamentali potrebbero trascinarsi per un bel po'. Ma dopo aprile, probabilmente inizieremo a vedere pressioni sui margini di profitto, sulla crescita del PIL e sul mercato del lavoro".

11. "Spero che sia ormai noto che la Fed non ha mai azzeccato nulla dai tempi di Paul Volcker. Ha semplicemente creato un ambiente favorevole a una serie concatenata di superbolle che si rompono con effetti oltraggiosamente conseguenti e dolorosi".

12. "Condizioni economiche e margini di profitto quasi perfetti. Fiducia degli investitori in piena esplosione, dove la gente compra azioni perché stanno salendo, dimenticandosi dei fondamentali. La leva finanziaria è aumentata molto e la gente ha iniziato a imbrogliare e a eludere più del normale, perché può farlo. Gli schemi Ponzi hanno messo radici qua e là". (Grantham stava parlando di come si formano le più grandi bolle di asset).

Fonte: https://markets.businessinsider.com/ 24 aprile 2024

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