I progetti di valuta digitale della banca centrale (CBDC) stanno naufragando. Cosa succede?

Canada e Australia accantonano i piani per le CBDC al dettaglio, mentre gli Stati Uniti potrebbero presto diventare il primo paese a vietare esplicitamente alla banca centrale di emettere una CBDC.

Come avevamo avvertito a maggio 2022, una rivoluzione finanziaria sta silenziosamente travolgendo il mondo (o almeno ci sta provando) e ha il potenziale per riconfigurare la natura stessa del denaro, rendendolo programmabile, molto più sorvegliabile e controllato centralmente. Per citare il blogger e analista di Washington DC NS Lyons:

"se non deliberatamente e attentamente vincolate in anticipo dalla legge, ... le CBDC hanno il potenziale per diventare anche più del sogno di un pianificatore centrale tecnocratico. Potrebbero rappresentare la più grande espansione del potere totalitario nella storia".

Al momento della stesura di quel post, circa 90 paesi e unioni monetarie erano in procinto di esplorare una CBDC, secondo il tracker CBDC dell'Atlantic Council. Oggi, solo due anni e mezzo dopo, quel numero è aumentato a 134, rappresentando il 98% del PIL globale. Circa 66 di questi paesi sono in fase avanzata di esplorazione: sviluppo, pilotaggio o lancio.

Ma non includono gli Stati Uniti. Infatti, gli USA non solo seguono la maggior parte dei paesi nello sviluppo di CBDC; potrebbero presto diventare il primo paese a vietare esplicitamente alla banca centrale di emettere una CBDC, con l'orrore palese di alcuni think tank.

“Legge anti-sorveglianza statale del CBDC”

A maggio, la Camera dei rappresentanti degli Stati Uniti ha approvato l'HR 5403, noto anche come "CBDC Anti-Surveillance State Act". Il disegno di legge, presentato per la prima volta a settembre 2023 e sponsorizzato dal senatore statunitense Ted Cruz, propone emendamenti al Federal Reserve Act per vietare alla Federal Reserve statunitense di emettere CBDC. Cerca inoltre di proteggere il diritto alla privacy finanziaria e impedire al governo statunitense di "militarizzare il proprio sistema finanziario contro i propri cittadini".

Se approvato, l'HR 5403 impedirà alla Fed di:

1. Offrire prodotti o servizi direttamente a individui.
2. Mantenere conti per conto di individui.
3. Emettere una valuta digitale della banca centrale o qualsiasi asset digitale sostanzialmente simile con qualsiasi altro nome o etichetta direttamente a un individuo.

Per diventare legge, il disegno di legge deve ancora ottenere l'approvazione del Senato, il che non è affatto garantito. Ma è probabile che riceverà ulteriore impulso da una nuova amministrazione Trump, supponendo che Trump vinca le elezioni e non venga assassinato prima di entrare in carica o ostacolato da una rivoluzione colorata, come ha ipotizzato Lambert ieri. A gennaio, Trump ha annunciato, tra fragorosi applausi, in un New Hampshire che come presidente, non avrebbe "mai permesso la creazione di una valuta digitale della banca centrale". Una valuta del genere, ha detto, "darebbe a un governo federale, al nostro governo federale, il controllo assoluto sul tuo denaro".

Anche un'amministrazione di Kamala Harris difficilmente accelererà un dollaro digitale, con progressi destinati a continuare a essere in ritardo rispetto ad altre giurisdizioni, secondo un articolo di The Banker. Gli elettori statunitensi, in particolare quelli repubblicani, sono sempre più consapevoli, e diffidenti, della minaccia rappresentata dalle CBDC, come dimostrato dalla reazione della folla all'annuncio di Trump. Questo, se non altro, è una testimonianza del potere dei social media e dei media indipendenti e spiega in gran parte perché i governi in tutto l'Occidente stanno cercando disperatamente di imbavagliarli.

Digrignare i denti nel Think Tankland

La prospettiva che gli Stati Uniti, attuale detentore della valuta di riserva mondiale, si ritirino definitivamente dalla corsa globale per sviluppare una CBDC sta provocando ogni genere di digrignamento di denti nel Think Tankland. A marzo, il Brookings Institute ha avvertito che mentre "il dollaro statunitense rimane il re" — per ora — "a meno che i decisori politici statunitensi non adottino misure decisive per adattarsi a un sistema finanziario sempre più digitale, gli Stati Uniti rischiano di perdere i vantaggi economici e geopolitici concessi loro dal predominio del dollaro nel sistema finanziario globale".

L'Atlantic Council lo ha espresso in termini ancora più crudi. In un articolo intitolato "Non lasciate che gli Stati Uniti diventino l'unico Paese a vietare le CBDC", Josh Lipsky, direttore senior del GeoEconomics Center del Council, e Ananya Kumar, direttore associato per le valute digitali presso il GeoEconomics Center, avvertono che l'approvazione dell'HR 5403 potrebbe danneggiare in modo significativo il futuro del dollaro e frenare l'innovazione sia nel settore pubblico che in quello privato:

Gli Stati Uniti sono indietro rispetto a tutti i loro pari del Gruppo dei Sette (G7) quando si tratta di ricercare e sviluppare una CBDC. Al di fuori del G7, il divario è ancora più ampio. Undici paesi del Gruppo dei Venti (G20) sono nella fase pilota, tra cui Brasile, India, Australia, Corea del Sud e Turchia. Anche la Cina è nella lista e ha già 250 milioni di utenti.

In assenza di modelli e roadmap normative guidate dagli Stati Uniti, c'è un rischio crescente di un sistema di pagamento frammentato in cui proliferano modelli diversi e rendono l'architettura finanziaria internazionale più costosa e meno efficiente. Questo è l'esatto opposto di ciò che le banche stanno cercando di ottenere con queste nuove tecnologie.

I critici delle CBDC sollevano giustamente preoccupazioni sulla privacy dei cittadini. Se la Federal Reserve emette una forma digitale di denaro, il governo non potrebbe quindi "sorvegliare" la popolazione e vedere come i cittadini spendono i loro soldi? La soluzione, tuttavia, non è quella di rimuovere gli Stati Uniti dal campo di gioco, il che consentirebbe a paesi come la Cina, che non darà priorità alla privacy, di stabilire standard per il resto del mondo. Invece, gli Stati Uniti dovrebbero collaborare con partner e alleati per sviluppare asset digitali con valori democratici, che proteggano la privacy, garantiscano la sicurezza informatica e promuovano un sistema finanziario globale più sano.

Infatti, se questo disegno di legge diventasse mai legge, gli Stati Uniti sarebbero l'unico paese al mondo ad aver vietato le CBDC. Sarebbe una mossa controproducente nella corsa per il futuro del denaro. Indebolisce il ruolo del dollaro nella sicurezza nazionale, poiché la decisione non farebbe altro che accelerare lo sviluppo di sistemi di pagamento alternativi da parte di altri paesi che cercano di aggirare il dollaro nelle transazioni transfrontaliere. Ciò renderebbe le sanzioni statunitensi meno efficaci.

Una cosa è decidere di non emettere una CBDC, e diversi paesi stanno discutendo proprio di questo problema in questo momento. Ma è un passo inutile e dannoso vietare preventivamente alla Federal Reserve anche solo di esplorare l'idea.

Tra i paesi che hanno deciso, o almeno affermano di aver deciso, di non emettere una CBDC "al dettaglio", ovvero una destinata all'uso da parte dei membri del pubblico, ci sono due nazioni con cinque occhi: Canada e Australia.

La Banca del Canada è stata uno dei primi paesi occidentali a iniziare a esplorare l'idea di emettere una CBDC, ben sette anni fa. Fino a poco tempo fa, sembrava che la banca centrale fosse intenzionata a lanciare una CBDC al dettaglio. In estate, ha sostenuto che il Canada avrebbe avuto bisogno della propria valuta digitale per mantenere la sovranità monetaria e la stabilità finanziaria, tra le altre ragioni, poiché le persone continuano a utilizzare meno contanti. Poi, solo un mese fa, ha silenziosamente invertito la politica. Come ha riportato la CBC, la banca centrale ora è meno desiderosa di sviluppare un Loonie digitale.

"La Banca ha intrapreso una ricerca significativa per comprendere le implicazioni di una valuta digitale della banca centrale al dettaglio, tra cui l'esplorazione delle implicazioni di un dollaro digitale sull'economia e sul sistema finanziario e gli approcci tecnologici per fornire una forma digitale di denaro pubblico che sia sicura e accessibile", ha affermato la banca in una dichiarazione via e-mail.

Invece, la banca centrale ha affermato che il suo obiettivo sarà quello di preparare l'evoluzione in corso dei pagamenti sia in Canada che nel mondo, attraverso la ricerca e l'analisi delle politiche.

L'annuncio è arrivato quasi un anno dopo che una consultazione pubblica della banca centrale ha rivelato una diffusa ostilità e scetticismo pubblico nei confronti del lancio proposto di una CBDC. L'ottantacinque percento degli intervistati ha affermato che non avrebbe utilizzato un Loonie digitale nella propria vita (a meno che, ovviamente, non fosse costretto a farlo), mentre il 92% ha affermato che non ci sono circostanze in cui preferirebbe utilizzare un dollaro canadese digitale rispetto alle attuali forme di pagamento.

Gli intervistati hanno anche segnalato problemi di fiducia e sicurezza, con l'87% che ha affermato di non fidarsi della capacità della Banca del Canada di creare una CDBC sicura e resistente agli attacchi informatici (87%). Il sessantatré percento ha espresso preoccupazioni sulla sicurezza delle attuali forme di pagamento digitale, come carte di debito e di credito, trasferimenti di denaro e portafogli digitali (63%). Gli intervistati hanno anche segnalato preoccupazioni in merito al governo federale (86%), alle aziende tecnologiche (86%), alle istituzioni finanziarie (72%) e alla stessa Banca del Canada (79%) che accedono ai dati di pagamento personali.

A settembre, il governatore della Banca del Canada, Tiff Macklem, ha affermato che "attualmente non ci sono motivi convincenti per procedere con una CBDC in Canada". Tuttavia, la banca centrale non chiude del tutto la porta alla possibilità, affermando che "continuerà a monitorare gli sviluppi globali delle CBDC al dettaglio" e che "il corpus di conoscenze accumulato negli ultimi anni sarà inestimabile se, a un certo punto in futuro, i canadesi, attraverso i loro rappresentanti eletti, decideranno di volere o aver bisogno di un dollaro canadese digitale".

Le probabilità che ciò accada sono piuttosto scarse, se si considera la risposta del pubblico alla consultazione. Nel frattempo, all'estremità opposta dell'Oceano Pacifico, anche la Reserve Bank of Australia ha espresso dubbi sullo sviluppo di una CBDC al dettaglio, rivolgendo invece la sua attenzione a una CBDC all'ingrosso.

Qual è la differenza?

Una CBDC al dettaglio è pensata per essere utilizzata dal pubblico in generale e da aziende di ogni forma e dimensione, mentre una CBDC all'ingrosso è pensata per transazioni, in particolare transfrontaliere, tra banche e altri istituti finanziari. Intervenendo alla recente conferenza Intersekt di Melbourne, il vicegovernatore della RBA Brad Jones ha affermato che la banca centrale vede più valore in una valuta digitale all'ingrosso:

"Posso confermare che la RBA sta prendendo un impegno strategico per dare priorità al suo programma di lavoro sulla moneta digitale all'ingrosso e sulle infrastrutture, inclusa la CBDC all'ingrosso, piuttosto che sulla CBDC al dettaglio".

La RBA ritiene che una CBDC al dettaglio ponga più potenziali "sfide" al sistema finanziario, mentre il suo impatto sull'economia australiana sarà probabilmente meno "promettente". Una CBDC all'ingrosso sarebbe più un'evoluzione che una rivoluzione, ha affermato Jones, rendendo più facile per le banche commerciali e le società di pagamento adattarsi alla realtà in continua evoluzione.

Questo spostamento quasi simultaneo da parte di Canada e Australia sembra essere parte di una tendenza globale più ampia che si allontana dalle CBDC al dettaglio. Negli ultimi mesi, le banche centrali in Svizzera e Taiwan hanno entrambe ampliato i progetti di CBDC all'ingrosso a scapito delle alternative al dettaglio. Anche un rapporto della Banca dei regolamenti internazionali (BRI) ha confermato questo spostamento, rivelando un forte aumento dei progetti di CBDC all'ingrosso, in particolare nelle economie avanzate. La probabilità di emettere una CBDC all'ingrosso entro i prossimi sei anni supera ormai quella di emettere una CBDC al dettaglio.

Ciò non significa che molte delle più grandi economie del mondo non stiano perseguendo aggressivamente una CBDC al dettaglio, comprese tutte e cinque le nazioni fondatrici dei BRICS, Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica, nonché UE, Turchia e Iran, tutte nella fase pilota.

Nelle altre due nazioni Five-Eye, Regno Unito e Nuova Zelanda, le banche centrali stanno andando avanti con i loro piani di CBDC al dettaglio, ma entrambe sono ancora lontane dal raggiungere la fase pilota. Entrambe incontrano anche una forte resistenza da parte dei rispettivi settori bancari commerciali. In Nuova Zelanda, la National Banking Association ha avvertito che una CBDC al dettaglio potrebbe accelerare le corse agli sportelli. Nel Regno Unito, il capo della City of London Corporation, il Lord Mayor di Londra Michael Mainelli, ha detto a una recente conferenza organizzata dalla Digital Pound Foundation che mentre le CBDC possono combattere la criminalità finanziaria, poiché i pagamenti sono tracciabili, hanno un lato oscuro: "perdita di privacy".

Nel frattempo, negli Stati Uniti...

Le stable coin supportate dal dollaro vengono pubblicizzate come un mezzo per consolidare la supremazia finanziaria degli Stati Uniti nella finanza globale. Trump sembra essere a bordo con l'idea, promettendo alla recente Bitcoin Conference 2024 di "creare un quadro per consentire l'espansione sicura e responsabile delle stablecoin [...] consentendoci di estendere il dominio del dollaro USA a nuove frontiere in tutto il mondo".

Questo non sarà l'unico lato oscuro di questa nuova visione. Come riportano Mark Goodwin e Whitney Webb su Bitcoin Magazine, le stablecoin in rapida crescita emesse da aziende come Tether, Circle, Stripe e Paypal saranno programmabili e sorvegliabili tanto quanto le CBDC:

Considerando che le piattaforme di stablecoin "private" sono già così interconnesse con un governo noto per sorvegliare senza mandato i civili sia a livello nazionale che all'estero, le preoccupazioni sulla sorveglianza sono analoghe alle preoccupazioni sulla sorveglianza delle valute digitali delle banche centrali (CBDC). Inoltre, poiché le stablecoin sono programmabili tanto quanto le CBDC, le differenze tra stablecoin e CBDC ruoterebbero in gran parte attorno al fatto che siano emesse dal settore privato o pubblico, poiché entrambe manterrebbero la stessa funzionalità in termini di sorveglianza e programmabilità che hanno portato molti a considerare tali valute come minacce alla libertà e alla privacy. Pertanto, il rifiuto di Trump delle CBDC ma l'adozione delle stablecoin in dollari sabato mostra un rifiuto dell'emissione diretta di valuta digitale da parte della Federal Reserve, non un rifiuto di denaro sorvegliabile e programmabile.

Quindi la domanda rimane, perché il governo degli Stati Uniti non dovrebbe semplicemente creare una CBDC rivolta al dettaglio? Per cominciare, ci sono probabilmente più limitazioni per un'entità del settore pubblico su chi e cosa può limitare sulle proprie piattaforme. Tuttavia, la ragione principale è principalmente economica: hanno bisogno di vendere il loro debito a qualcun altro per perpetuare il sistema del Tesoro degli Stati Uniti.

Negli ultimi anni, gli operatori di stablecoin sono diventati grandi acquirenti di titoli del Tesoro, "divorando 150 miliardi di dollari di debito statunitense, sotto forma di titoli emessi dal Tesoro, per "sostenere" l'emissione dei loro token ancorati al dollaro con un asset denominato in dollari". Gli emittenti di stablecoin sono ora il 18° maggiore detentore di debito statunitense. E come documentano Godwin e Webb, le società che li possiedono stanno collaborando con zelo con le autorità statunitensi per sequestrare fondi di individui e società inseriti nella lista nera:

Nel caso della stablecoin in dollari Tether (USDT), Howard Lutnick, CEO di Cantor Fitzgerald che detiene i titoli del Tesoro di Tether, ha dichiarato la sua affinità per la società facendo riferimento alla recente tendenza di Tether di inserire nella lista nera gli indirizzi al dettaglio segnalati dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti. "Con Tether, puoi chiamare Tether e loro lo congeleranno". Sabato, Trump ha menzionato Lutnick per nome nel suo discorso, definendolo uno dei più longevi e importanti trader del debito pubblico degli Stati Uniti, "incredibile" e "uno degli uomini veramente brillanti di Wall Street".

Lo scorso ottobre, Tether ha congelato 32 portafogli per presunti legami con il terrorismo in Ucraina e Israele. Il mese successivo, 225 milioni di dollari sono stati congelati dopo che un'indagine del Dipartimento di Giustizia ha affermato che i portafogli contenenti questi fondi erano collegati a un sindacato di traffico di esseri umani. Nel dicembre 2023, oltre 40 portafogli trovati nell'elenco Specially Designated Nationals (SDN) dell'Office of Foreign Assets Control (OFAC) sono stati congelati dall'emittente della stablecoin.

Non solo il piano di Trump non è una novità, ma ha già un nome, in effetti, dal 2019, quando due economisti senior del FMI, Tobias Adrian e Tommaso Mancini-Griffoli, gliene hanno dato uno: CBDC "sintetica", o sCBDC. Il FMI è stato uno dei maggiori sostenitori delle CBDC e ha persino pubblicato un manuale per le banche centrali globali in merito al loro sviluppo e alla loro implementazione. Il Fondo è stato un importante consulente nello sviluppo e nell'implementazione dell'eNaira nigeriana, che insieme al disastroso programma di demonetizzazione della banca centrale, ha contribuito all'attuale crisi economica del paese, la peggiore degli ultimi decenni.

Nel 2019, Adrian ha scritto sul blog del FMI che le sCBDC hanno notevoli "vantaggi" rispetto alla versione completa, in cui la banca centrale crea token o offre conti al pubblico:

Le CDBC sintetiche esternalizzano diversi passaggi al settore privato: scelte tecnologiche, gestione dei clienti, screening e monitoraggio dei clienti, inclusi i fini "Know Your Customer" e AML/CFT (Anti-Money Laundering and Combating the Financing of Terrorism), conformità normativa e gestione dei dati, tutte fonti di costi e rischi sostanziali. La banca centrale rimane semplicemente responsabile della liquidazione tra conti fiduciari e della regolamentazione e della stretta supervisione, inclusa l'emissione di eMoney. Se fatto in modo appropriato, non avrebbe mai bisogno di prestare denaro ai fornitori di eMoney, poiché le loro passività sarebbero completamente coperte dalle riserve.

Una CBDC sintetica è essenzialmente una partnership pubblico-privata che incoraggia la concorrenza tra i fornitori di eMoney e preserva i vantaggi comparativi.

Proprio ciò di cui il mondo ha bisogno: un'altra partnership pubblico-privata nell'arena finanziaria! Mentre le recenti dichiarazioni di Trump e di altri politici repubblicani possono offrire un barlume di speranza che gli Stati Uniti resisteranno in qualche modo alla marcia globale verso le CBDC, dovrebbero anche essere prese con una generosa dose di cautela. Mentre le CBDC di base hanno finalmente iniziato a ricevere l'attenzione pubblica che meritano a causa del loro terrificante potenziale di sorveglianza e sequestro, pochi si rendono conto che una CBDC sintetica emessa privatamente potrebbe fare più o meno lo stesso, e forse anche di più.

Fonte: ZeroHedge

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