Criptovalute digitali non regolamentate e valute nazionali regolamentate: c'è un pericolo?

"Sono giunto alla conclusione che la riluttanza degli economisti a discutere seriamente quello che è diventato davvero un problema cruciale del nostro tempo è dovuta a una certa timidezza da parte loro nell'accettare di sporcarsi le mani passando da questioni strettamente scientifiche a questioni più orientate ai valori". Friedrich Hayek (1899-1992), (in conversazione, 9 febbraio 1978).

"L'inflazione è sempre e in tutti i paesi un fenomeno monetario, nel senso che è e può essere generata solo da un aumento più rapido della quantità di moneta in circolazione rispetto alle quantità di beni e servizi prodotti". Milton Friedman (1912-2006), (in "La controrivoluzione nella teoria monetaria", 1970).

"Non c'è modo più sottile e sicuro di rovesciare le fondamenta di una società che quello di svilirne il denaro. Il processo impegna tutte le forze nascoste delle leggi economiche dalla parte della distruzione, e lo fa in modo tale che nessun uomo su un milione è in grado di diagnosticarlo". John Maynard Keynes (1883-1946), (in "Le conseguenze economiche della pace", 1919).

Qualche anno fa, sulla scia della crisi finanziaria del 2007-2008, un gruppo di persone esperte, la cui identità si cela dietro lo pseudonimo di "Satoshi Nakamoto", ha ideato un sistema di pagamento elettronico decentralizzato e indipendente dal sistema bancario tradizionale. Si basa su una nuova forma di "valute" digitali o "valute elettroniche", le cosiddette "criptovalute". Si tratta di un fenomeno in crescita che alcuni hanno associato a una sorta di nuova corsa all'oro virtuale nel XXI secolo.

Le "valute" digitali private hanno poca somiglianza con le valute nazionali tradizionali, che sono emesse e supervisionate da un governo e da una banca centrale e hanno corso legale per completare le transazioni di acquisto o di vendita. Questo perché le criptovalute elettroniche non sono regolamentate, non hanno una controparte fisica, come una quantità d'oro o d'argento, e non hanno corso legale in nessun Paese in particolare, quindi possono essere utilizzate come mezzo di pagamento. È un fenomeno del tutto privato.

Infatti, l'offerta di "criptovalute" digitali si basa essenzialmente su una scarsità creata artificialmente da modelli matematici e tecnologie contabili. La domanda proviene principalmente da speculatori che sperano di veder crescere il loro prezzo con l'acquisto piramidale di altri acquirenti, e così via. Possono essere scambiati e utilizzati come mezzo di pagamento solo all'interno di un quadro molto limitato, quello di una rete elettronica di software o registri decentralizzati, con l'aiuto di potenti computer e di Internet.

Circa 7.000 di queste criptovalute si trovano oggi nell'infido mondo di Internet. Hanno creato un terreno fertile per grandi e piccoli speculatori, oltre a rappresentare un modo conveniente per condurre transazioni finanziarie internazionali in modo anonimo. È significativo che anche aziende commerciali, come Facebook, stiano pensando di lanciare la propria moneta virtuale.

La prima criptovaluta è stata il Bitcoin con la tecnologia "blockchain"

La prima criptovaluta è apparsa nel 2009 con il Bitcoin, una "moneta" digitale privata, decentralizzata e internazionale, frutto dell'applicazione di una nuova tecnologia informatica, la tecnologia "blockchain". Per limitare l'offerta, lo stock massimo di Bitcoin in circolazione è stato fissato matematicamente ed elettronicamente a 21 milioni, in modo che qualsiasi aumento della domanda al di sopra di questa soglia si rifletta necessariamente negli scambi di unità esistenti, esercitando una forte pressione al rialzo sui prezzi.

Le criptovalute sono il risultato di un processo complesso

La tecnologia blockchain utilizza blockchain computerizzate di dati per consentire l'archiviazione e la trasmissione elettronica di informazioni contenute in un gran numero di computer in tutto il mondo.

A causa della natura speculativa di ogni criptovaluta, il suo prezzo, come quello di un Bitcoin in valuta tradizionale, è altamente volatile. Può fluttuare notevolmente in un breve periodo di tempo. Questo apre la possibilità che i grandi speculatori, che hanno accesso a grandi quantità di capitale e utilizzano tecniche sofisticate, possano manipolare il sistema e causare perdite significative a speculatori più piccoli o meno esperti.

In un certo senso, il mercato delle criptovalute non è diverso dai casinò online non regolamentati. È diventata molto attraente per gli speculatori di ogni tipo. Possono seguire bolle speculative. Nel XVII secolo, in Olanda, si verificò una bolla speculativa chiamata tulipomania. A un certo punto, ad esempio, una singola cipolla rara di tulipano poteva valere più del prezzo di una casa!

- Un ostacolo importante: il processo di creazione delle unità di criptovaluta richiede enormi quantità di energia.

Il processo di creazione delle unità di criptovaluta presenta un grosso inconveniente tecnico: il consumo di enormi quantità di energia. Con l'aumento del numero di transazioni di criptovalute, che richiede una rete sempre più grande di computer per risolvere i complessi calcoli della blockchain, è necessaria più energia per farli funzionare.

Una ricerca condotta presso l'Università di Cambridge nel Regno Unito, ad esempio, ha concluso che la rete di computer che sta dietro al processo di affidamento dei trader o "minatori" per creare unità della prima criptovaluta, il Bitcoin, richiede più energia elettrica di quanta ne consumi l'intera Olanda, un Paese di oltre 17 milioni di persone, in un anno intero.

Con la crescita del fenomeno delle criptovalute e l'aumento del numero di computer utilizzati per creare e trasferire le criptovalute, il consumo di energia aumenterà. Ad esempio, qualche anno fa, una singola transazione con Bitcoin richiedeva una quantità di elettricità pari a 80.000 transazioni con carta Visa. Oggi, secondo il sito Digiconomist, una singola transazione di Bitcoin consuma tanta elettricità quanto 735.121 transazioni Visa (o 55.280 ore di visione di YouTube). E questo aumenta di giorno in giorno. Questa dipendenza energetica potrebbe compromettere seriamente la redditività economica a lungo termine del sistema delle criptovalute.

- La proposta libertaria dell'economista Friedrich Hayek per le monete a corso fisso private 

Al di là del gergo tecnico, bisogna sapere che l'idea di un sistema internazionale di monete o valute private, libere da interventi governativi, è un vecchio sogno libertario. Si basa sull'idea che l'interesse personale degli imprenditori privati in una situazione di concorrenza possa servire l'interesse generale meglio dell'intervento del governo, anche per la creazione di denaro.

In effetti, l'economista Friedrich Hayek (1899-1992), della scuola austriaca di economia, nel 1976 pubblicò un libro intitolato "Per una vera concorrenza valutaria", che era un appello piuttosto radicale affinché i governi abbandonassero la pratica di battere moneta e affidassero invece questo compito agli imprenditori privati.

All'epoca, l'idea non fu accolta con favore.

Per alcuni si trattava di trasferire agli operatori privati le entrate che un governo e la sua banca centrale ricavano dall'emissione della moneta nazionale, un processo chiamato signoraggio. Altri temevano che la circolazione di molte valute private avrebbe creato confusione e caos nell'economia. 

Si pensava inoltre che gli emittenti privati di moneta sarebbero stati tentati di emetterne troppa, con conseguente inflazione e perdita di potere d'acquisto per i detentori. 

C'era anche il timore che il governo fosse paralizzato e che non fosse in grado di intervenire adeguatamente, in tempi di crisi finanziaria, per stimolare la produzione e l'occupazione, proponendo una politica monetaria espansiva, ecc.

- Alcune delle obiezioni sollevate erano le stesse utilizzate per giustificare l'abbandono del gold standard negli anni Trenta, un sistema monetario rigido che legava le valute nazionali a quantità d'oro. Si ritiene che tale sistema abbia contribuito alla Grande Depressione (1929-1939).

Per circa trent'anni, dopo gli accordi di Bretton Woods del 1944, il mondo fu sottoposto a un sistema di tassi di cambio aurei, con il dollaro USA legato all'oro, ma con la maggior parte delle altre valute nazionali legate al dollaro USA da tassi di cambio fissi. Tuttavia, dopo il primo shock petrolifero del 1973, il regime di cambio aureo è stato a sua volta sostituito dall'attuale sistema di valuta fiat. Si tratta di un sistema monetario flessibile regolato dal governo di ciascun Paese, con a capo una banca centrale che ha il compito di supervisionare il sistema bancario. Inoltre, la maggior parte delle valute nazionali sono legate tra loro da tassi di cambio flessibili per bilanciare la bilancia dei pagamenti con l'estero.

I governi dei principali paesi potrebbero iniziare a competere tra loro adottando valute digitali ufficiali e vietando le criptovalute private.

Attualmente sono circa dieci i Paesi che già vietano il commercio privato di criptovalute all'interno dei loro confini. Tra questi: Cina, Iran, India, Bangladesh, Marocco, Thailandia, Uganda, Zambia e Nigeria. L'ultimo paese a farlo è la Turchia. Ad esempio, la banca centrale turca ha recentemente annunciato il divieto di utilizzare criptovalute private, come il Bitcoin, nei pagamenti di beni e servizi, entrato in vigore il 30 aprile.

La banca centrale turca ha messo in guardia gli speculatori, sottolineando la mancanza di sorveglianza del mercato delle criptovalute. Ha inoltre osservato che si tratta di un mercato che si presta bene ad "azioni illegali grazie alla sua struttura di anonimato". Senza dubbio altri Paesi seguiranno l'esempio.

Al contrario, i governi delle principali nazioni hanno annunciato l'intenzione di creare una propria moneta virtuale o stanno seriamente considerando di farlo. Da parte sua, il governo cinese ha già annunciato la creazione di uno yuan digitale per scopi internazionali, che potrebbe essere pienamente operativo in tempo per le Olimpiadi invernali di Pechino del prossimo febbraio.

Chiaramente, la nuova moneta digitale cinese per uso internazionale potrebbe potenzialmente rappresentare una sfida al dollaro USA come principale valuta di riserva del mondo e sfidare la pratica di varie amministrazioni statunitensi di imporre sanzioni economiche e finanziarie ad altri Paesi per scopi politici.

Più in generale, l'iniziativa cinese potrebbe spingere altri governi a creare le proprie valute virtuali. La Fed statunitense ha già manifestato l'intenzione di studiare i costi e i benefici del lancio di un dollaro digitale. Senza dubbio altri governi, come quelli del Regno Unito, dell'UE e del Giappone, potrebbero seguire l'esempio con versioni digitali delle loro valute, come un "Britcoin", un "Eurocoin", o uno "Yencoin", ecc.

Un mondo di valute virtuali ufficiali potrebbe essere più vicino di quanto pensiamo, anche se i mercati monetari e dei capitali sono ben lontani dall'essere in grado di operare con tali valute.

Tuttavia, un tale sviluppo puramente monetario avrebbe gravi conseguenze per le criptovalute digitali esistenti. Alla fine, potrebbe anche sconvolgere i sistemi di pagamento internazionali e nazionali.

Conclusione

Un maggiore affidamento alle valute virtuali, possibilmente sotto l'egida di alcune grandi banche centrali, è uno sviluppo molto probabile. È chiaro che se i governi dovessero iniziare a competere nella creazione di valute virtuali, le criptovalute attualmente in uso potrebbero trovarsi di fronte a vere e proprie minacce normative.

Allo stesso modo, un ambiente digitale così futuristico, se dovesse concretizzarsi, rappresenterebbe una sfida significativa per preservare la libertà economica degli individui. Quando tutte le transazioni finanziarie saranno registrate e rese disponibili ai governi, questi avranno la possibilità di conoscere nel dettaglio tutte le entrate, le uscite e gli investimenti di ognuno.

Allo stesso modo, sarebbe ironico se un'innovazione monetaria privata e libertaria come le criptovalute, progettata senza interferenze governative, portasse alla fine a un mondo di valute virtuali ufficiali. I governi potrebbero acquisire un potere ancora maggiore sulle persone rispetto a quello che hanno oggi. Il baratto potrebbe anche tornare di moda.

11.05.2021

Prof. Rodrigue Tremblay